Bolivia negocia con el FMI un crédito de hasta 3.300 millones: qué se sabe y qué falta

Actualización del 12 de agosto de 2026: la negociación se cerró. El 29 de julio Bolivia y el FMI anunciaron un acuerdo a nivel técnico por 1.900 millones de dólares a 36 meses. Los detalles del programa acordado están en Bolivia y el FMI cierran un acuerdo técnico por 1.900 millones. Lo que sigue abajo es el estado de la negociación a fines de julio, y se mantiene como registro.

Hasta 3.300 millones de dólares. Ese es el techo del programa que Bolivia negocia con el Fondo Monetario Internacional desde comienzos de 2026, según reveló Bloomberg en febrero. A fines de julio el acuerdo todavía no está firmado, pero el Gobierno subió el tono: el jefe de gabinete José Luis Lupo lo calificó de "indispensable" para resolver el déficit fiscal, y el presidente Rodrigo Paz afirmó que el paquete de créditos está encaminado tras una serie de acuerdos ya asumidos. Esto es lo que se sabe y lo que falta.

Qué se está negociando

La figura en discusión es un Servicio Ampliado del Fondo (EFF, por su sigla en inglés): un programa plurianual que permitiría a Bolivia endeudarse por entre ocho y diez veces su cuota en el organismo, es decir entre 2.600 y 3.300 millones de dólares. Dos detalles importan tanto como el monto. Primero, el Gobierno busca "frontloading": un desembolso inicial grande en lugar de goteo. Segundo, un EFF daría un período de gracia de al menos cuatro años y medio antes de empezar a pagar.

A cambio, un EFF siempre viene con condiciones: metas fiscales, reformas y revisiones periódicas. Ahí es donde el programa se cruza con la política local — el presupuesto reformulado arrastra un déficit cercano al 11 por ciento del PIB, y medidas como el congelamiento de combustibles por seis meses van en dirección contraria al ajuste que el Fondo suele pedir.

El camino hasta acá

El FMI ya dio una señal pública: calificó la adopción del tipo de cambio flexible como "un paso importante" para restaurar la sostenibilidad externa, y valoró que la transición fuera ordenada. En junio el ministro de Economía, José Gabriel Espinoza, confirmó que la negociación avanzaba. En julio, con el dólar escalando, el discurso oficial pasó de "estamos conversando" a "es indispensable". Sería el primer programa de Bolivia con el FMI en más de seis años.

Por qué importa para el dólar

Es la variable con más capacidad de mover el mercado en los próximos meses. La razón es directa: las Reservas Internacionales Netas están agotadas y el salto del dólar en julio refleja justamente esa falta de respaldo. Un desembolso inicial cuantioso reconstruiría reservas, le daría al BCB munición para intervenir dentro del régimen flexible y — quizás lo más importante — cambiaría las expectativas. La experiencia con el anuncio del paquete del BID a comienzos de año mostró el mecanismo: cuando el mercado cree que vienen dólares, la presión cede antes de que llegue el primer centavo.

El efecto contrario también existe. Cada semana sin anuncio formal alimenta la duda de si el acuerdo se concreta, y esa duda también se cotiza.

Qué mirar en las próximas semanas

Tres cosas. Un anuncio de "staff-level agreement" (el acuerdo técnico previo a la aprobación del directorio del FMI), que suele ser el primer hito público. El monto y calendario del primer desembolso, que define si hay frontloading real. Y las condiciones del programa, que dirán cuánto ajuste fiscal viene y qué pasa con las subvenciones.

Actualización: las tres cosas ya pasaron

El acuerdo técnico se anunció el 29 de julio de 2026, y por un monto bastante menor al techo de 3.300 millones que se negociaba cuando se escribió este artículo: 1.900 millones de dólares a 36 meses bajo el Servicio Ampliado del Fondo. Los detalles están en Bolivia y el FMI cierran un acuerdo técnico por 1.900 millones.

El calendario se definió en septiembre. El Congreso aprobó el programa el 18 y el 19, el Directorio Ejecutivo del FMI debe ratificarlo el 2 de octubre y el Gobierno espera un primer desembolso cercano a los 250 millones de dólares poco después. No hay frontloading: los tramos se liberan contra evaluaciones trimestrales a lo largo de tres años. El detalle de las condiciones financieras —diez años de repago, cuatro y medio de gracia, tasa de 3,47%— está en El Congreso aprobó el acuerdo con el FMI.

Y las subvenciones, que este artículo señalaba como el punto sensible, fueron exactamente eso. El desmontaje empezó el 16 de agosto con el DS 5676 y se completó para el diésel el 18 de septiembre: el DS 5716 eliminó la subvención y llevó el litro de Bs 9,80 a Bs 17,95. La gasolina tiene fecha para enero de 2027.

Mientras tanto, el termómetro sigue siendo el mercado: la cotización en vivo y el histórico muestran si las expectativas mejoran o empeoran día a día.